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柳工(000528)2019年一季报点评:q1业绩稳步增长,行业地位进一步提升【华创机械李佳团队】
作者: 佚名 时间:2019-5-6文章来源:搜狐访问量:4904

柳工(000528)2019年一季报点评:q1业绩稳步增长,行业地位进一步提升【华创机械李佳团队】

2019-05-02 01:26来源:

原标题:柳工(000528)2019年一季报点评:q1业绩稳步增长,行业地位进一步提升【华创机械李佳团队】

事项

公司发布2019年一季度报告,一季度实现营收48.65亿元,同比上升8.78%;实现归母净利润3.04亿元,同比增长5.08%;经营活动现金净流入5.01亿元,同比增长534.26%。

1一季度工程机械市场延续景气度,公司业绩稳步提升

一季度挖机市场延续增长,公司一季度实现营收48.65亿元,同比上升8.78%;实现归母净利润3.04亿元,同比增长5.08%,业绩稳步增长。根据中国工程机械工业协会统计数据,2019年第一季度共计销售挖掘机械产品74779台,同比涨幅24.51%;一季度累计销售装载机29327台,同比增长7.43%。其中,柳工挖机一季度累计销售5223台,同比增长26.93%,高于行业增速;柳工挖机一季度市占率达6.98%,比去年同期提升0.13个百分点,行业地位稳固。

2

毛利率小幅增长,盈利能力持续改善

2019年一季度公司综合毛利率水平为23.18%,比上年同期提升0.41个百分点;一季度公司期间费用率为14.48%,比上年同期上升1.15个百分点。其中,销售费用率与财务费用率分别8.97%和0.92%,分别比去年同期上升1.33和0.27个百分点;管理费用率为4.59%,比去年同期分别下降0.46个百分点。因租赁业务发行 abs,减少使用自有资金 ,公司一季度经营活动现金净流入5.01亿元,同比增长534.26%。

3海外市场进一步开拓,一带一路有望助力公司再创佳绩

一带一路高峰论坛召开,沿线国家基建需求旺盛。2018 年,公司坚决推进国际化,坚持“一带一路”发展方针,对“一带一路”沿线国家已实现基本全覆盖,并在 65 个核心国家覆盖率达到 85%。公司持续采用聚焦海外核心国家和关键客户的营销策略,带来新的销量增长点,2018年公司海外总销售收入同比增长30%。其中,挖掘机海外销量同比增长 37%,销售收入同比增长41%。随着一带一路建设大力推进,2019年公司海外业务有望带来新增长点。

维持预计公司2019-2021年eps分别为0.77/0.92/1.00元,对应pe为10/8/8倍,考虑可比公司平均估值水平是12.85,给予柳工2019年13倍估值水平,维持目标价10.01元,维持“推荐”的投资评级。

宏观经济下行,海外拓展不及预期。

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